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净利大涨8成 AI赋能的百度何以重拾升势?

近期,谷歌在其APP搜索框下加入了定制化的资讯流。其实这种“搜索+资讯流”的模式,百度早在一年前已经推出,现已成为支撑百度复苏的重要力量。

并且,百度最新一季财报表现相当抢眼,净利润同比大增82.9%,使得盘后股价应声而涨,此“双引擎”功不可没。

自去年魏则西事件后,百度经历了一段漫长的蛰伏期,市值也长期在600-700亿美金之间徘徊。如今走出低潮期,重回快速增长的轨道,百度是如何做到的呢?

一、财报数据亮点

第一,收入增速超预期,净利润大幅提升

总营收:2017年Q2为208.74亿元(约30.79亿美元),同比增长14.3%,高于华尔街12位分析师平均预计的30.7亿美元;第三季度的总营收指引为231.30-237.50亿元(约34.12- 35.03亿美元),较上年同期增长26.7%到30.1%,略高于预期;

分业务类型:在线营销服务178.8亿元,同比增长5.6%,活跃客户数为47万,同比下降20.9%,ARPU为37500元,同比增长32%;

净利润:44.15亿元(约6.51亿美元),同比增长82.9%,其中6.43亿为其他收入贡献(包括:爱奇艺的会员费),超出预期59.9%;

第二,成本优化,主要源于聚焦AI,收缩了非核心业务

内容成本2Q17为31.1亿元,同比增长83.2%,环比增长18.1%,主要为爱奇艺在内容上的投入(16年全年内容成本达到78.6亿元,同比增长110%);

流量获取成本2Q17为24.8亿元,同比下降14.8%,占营收11.9%,同比改善4个百分点;销售、常务和行政支出2Q17为29.34亿元,同比下降30.1%,占营收14.1%,同比改善8.9个百分点,主要受收缩O2O业务影响,导致了营销和管理费用率的改善。

第三,现金流充裕,且发行15亿美金低息债券,加速海外业务布局

现金及现金等价物,2季度末为921.5亿,是近10个季度最多;

百度在Q2还发债15亿美金高级无担保企业债券,其中2022年到期的9亿美金债券,息率为2.875%,2027年到期的6亿美金债券,息率为3.625%。

从Q2的财报与Q3的指引看,百度的业绩迎来了强劲的复苏,得益于双引擎与收缩非核心业务,带来了运营效率的提升。此外,百度的现金流储备也很充沛,有利于公司后续布局AI新业务。受此消息影响,百度盘后股价大幅上涨,最高上涨超7%。

二、百度两大核心业务分析

第一,AI赋能之下,百度“搜索+资讯流”双引擎表现突出,使其核心主业迎来了强劲复苏。

亮点一是百度的资讯流产品涨势喜人,DAU已破亿,超越了今日头条。

在资讯流早已红海的情况下,百度能在短时间内后发先至,与其搜索能力和AI赋能密不可分。

前者的价值在于用户主动搜索,资讯流所推荐的内容相关性更高,用户有更强的意愿点击内容;后者资讯流广告Intent Engine,使其实现了lookalike投放点击率提升48%,投放量增长10倍。因此资讯流对营收的贡献也很明显,日均营收从1000万升至3000万。

QuestMobile的资讯流产品DAU统计,百度位列前三

亮点二是李彦宏、陆奇更强调用户体验了。

这体现在百度近期的产品迭代、内容优化等多方面。7月初,手机百度9.0版本上线,加载速度更快,页面更流畅简洁,使用户浏览短视频、图文等富媒体内容时,体验更好;此外,手机百度还引入了图像增强、语音交互等技术,强化传统的搜索体验。

同时,百度继续优化内容生态。一方面,百家号新推了优质内容扶持计划,在运营机制上,将流量、分润和资源更有效地向优质内容创业者倾斜。另一方面,爱奇艺的视频内容也能导入到资讯流中。

手机百度9.0新版本

亮点三是百度的广告客户结构更健康、客户质量更高了。

过去一年,百度果断斩断了曾经比例不小的医药广告,并严格执行“优胜劣汰”的客户选择机制,Q2在教育、汽车、物流、地方服务等多个行业增加了近2万名活跃客户。同时,依靠精准推介能力,提升广告效果,挖掘单个客户价值。

虽然整体的活跃客户数同比下降20%至47万,但ARPU值却提高了32%至37500元,且大客户原生广告收入相比Q1提升了250%。可见调结构的策略见效了。

整体来看,这是百度继魏则西事件后,基础核心业务重新找到了增长新引擎,即搜索+资讯流,使投资人对百度的前景更有信心,这也是盘后股价涨幅最高达8%的重要原因之一。

第二,百度All in AI的两大开放生态,意欲成为AI时代的安卓系统。

基于DuerOS的智能语音生态,从“纸上谈兵”迈进产品密集落地阶段。

DuerOS的核心理念是通过最先进的自然语言处理技术,让机器具备语音识别、语意理解、响应的能力。这三大能力在本季度加速产品与商业化。

DuerOS与小鱼在家、哈曼国际、HTC、中信国安、美的等巨头已达成合作,相关智能产品将密集落地。百度通过DuerOS在智能家居、汽车、手机等领域的布局已见雏形。

并且,百度收购KITT.AI一家唤醒词创业公司,可见技术投入力度不减,保持并拉大打造智能语音生态的底层技术优势。

Apollo自动驾驶生态正式起航。

在AI大会上,陆奇宣布与50家机构合作,其中包括13家汽车制造商,并与微软、博世、大陆、TomTom、奇瑞、一汽、长安、保定市政府、德赛西威等达成深度合作,合作伙伴涉及顶级技术公司、汽车制造商、政府等,可见Apollo生态的参与方更多元化,有望加速自动驾驶生态的落地。

另外,百度首推了自动驾驶专用计算平台BCU,是国内首个可量产的车载自动驾驶计算平台。

此次,百度打造DuerOS和Apollo两个开放平台,更清晰地定义了自己的边界——专注于百度擅长的AI技术,作为生态的基础设施,开放能力赋予各方,实现资源共享,加速生态的创新与共赢,让智能语音、自动驾驶的商业化产品尽早落地,创造价值。

对开发者而言,加入百度AI生态,直接降低了进入门槛。节约了大量的开发资源,可以聚焦于更有价值的AI应用与产品服务落地上。

双方扬长避短、各司其职,能发挥各自最大的潜能,加速行业迭代,实现共赢。

三、百度未来的潜力和不确定性在哪?

其一,百度的业务组合比较健康,短中长期都有覆盖。

“搜索+资讯流”整合了百度技术、内容两大优势,成为短期推动整体业绩增长的双引擎,并将持续保持良好的盈利能力。作为百度的现金牛,能为中长期的两大AI生态输出现金流。

DuerOS更有机会在中短期破局,一旦找到好的应用场景定义好的产品与服务,是有望实现大规模的商业变现的,届时极有可能成为百度新的增长引擎。

而Apollo生态想象空间最大,挑战也最高,更偏向于中长期的布局,百度需要有极强的耐心,以十年的心态去扶持自动驾驶生态的发展。因此百度的业务组合比较健康,既给了二级市场投资人短期业绩的交代,也有未来长期发展的愿景与可能。

其二,百度AI的安卓生态理念很好,下一步是树立标杆,打造示范效应,吸引更多的开发者加入生态。

虽然百度AI大会带来了满满诚意,但皓哥在会后与一些开发者交流,仍有不少人持观望态度。毕竟PPT模式被乐视玩坏了,许多人有心理阴影,不见到生态赋能被验证,并不会轻易投入。

因此百度短时间内需要尽快在相对易落地的DuerOS生态内,找到好的应用合作伙伴,合力打造一个爆款,作为AI生态的标杆,让开发者看到生态赋能后所创造的巨大商业价值,以此来打消观望者的顾虑,也能更好地吸引优质开发者加入到生态中来,共建生态,共享繁荣。

其三,Apollo生态是百度非线性增长的契机,但不确定性极高。百度预期2020年在中国落地高速与城市道路的全路网自动驾驶,偏乐观和激进。

虽然业界的普遍预期是,L4最快有望会在五年左右投入商用。但中国的路况复杂,要使无人驾驶的精准率达到99.99999999%,难度极大。L3是在特定封闭场景下的自动驾驶,更符合实际的商业落地,也更有可能在短期内兑现。

而L4是真正意义上的无人驾驶,实现的不确定性极高。任何新技术的落地都遵行Gartner的技术发展曲线,必定会经历短期的蛰伏与挑战。百度需要对L4的实现有足够的耐心,Apollo生态绝对是高回报高风险的生意。

最后,陆奇在分析师会议提及,百度金融未来将独立分拆,将对股价起到进一步提振作用。

资本市场对百度以技术驱动的基因做金融的风控能力表示怀疑。并且,由于百度金融短期增速过快,资本市场一度调低了对百度的评级。

百度金融的独立拆分,一方面打消了资本市场对百度做金融,风控能力欠佳的顾虑。另一方面,由于金融业务还在投入阶段,分拆以后将对百度的短期业绩会产生一定的优化。

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