业绩好股价跌 其实陌陌还有很多想象空间

今年8月底高盛发布了一份正对中国直播市场的报告，其极为看好中国直播市场规模，中国的直播市场将会从2020年增长到150亿美金的规模，未来还会向更大的人口范围渗透，并且模式将会真人秀和游戏直播，扩展到电商广告、教育服务多个领域。

以陌陌和YY的直播行业占有率来看，这两家拥有30%左右的市场份额，而在陌陌与YY两家在在2020年将共同切分45亿美金的市场蛋糕，而参考陌陌在2016年5.53亿美元的年收入，因此未来必然有着极高的增长空间，因此高盛也对这两家公司给出了56美元以及101美元的高额买入评级。

陌陌Q3财报刚刚公布，其本季度净营收达3.545亿美元的新高，其直播业务贡献营收3.026亿美元，同比增长179%，这一数据表明直播的确正如高盛所预测，正在给陌陌带来更大的营收空间。

相比于短期投资者，高盛向来更看重一家公司的长远价值，并且轻易不做出判断，而一旦认准之后便会坚定持有，所以从高盛的角度来说，它究竟看到了一个怎样的陌陌？

直播平台加剧整合

直播行业在今年2016年火爆之后，受制于资本以及运营成本、用户习惯等等各项因素，大量的小直播平台泥沙俱下，面临关门倒逼的困境。

例如曾经获得千万融资估值5亿的“光圈直播”发生了欠薪跑路事件，一时间倒闭大潮不断上演。根据业内人士相关统计，国内原有300多家直播平台，在今年将会有200家陆续选择关闭。

但反过来，这对于大平台来说却是极大利好，其在直播行业的大战中练就了更强的生存能力，同时其又将这种生存能力转化为吸纳用户以及主播的优势。

以陌陌为例，其拥有海量的直播观众群体可以吸引到这些平台流失的主播，同时海量的主播也能够吸引到其他平台所流失的用户，而同时陌陌又拥有品牌、资本、流量、社交等各项优势，能够为主播以及用户提供更好的基础设施服务。

因此，当大量平台倒闭之后，陌陌以及YY这类头部大平台将会成为最大受益者，而没有资本支撑的小平台，其用户以及主播还将加速流失，强者恒强的局面早就在开始。

精品深耕运营现有用户

目前的直播行业已经过了粗放增长的阶段，在新的优质内容尚未开发挖掘之前，也必然会面对用户的阶段性疲劳，因此整个大行业表现出了颓靡的态势。

但是另一方面，也意味着精品深耕的高质量直播内容正在孕育，并且在平台以及优秀主播的努力下，高质量直播内容逐渐出现，也将让整个行业再次回归到稳定增长状态。

而陌陌以及YY都在这方面做出了颇多的努力，以陌陌为例，其通过官方深度运营，开发了“新奇户外”、“热舞时间”、“PK”、“乐器达人”、“美妆时尚”、“学生”等等诸多垂直精选品类，正在重新建立起用户对于直播的感知。

而未来，每一个直播品类都有机会找到更多“打赏”之外的全新模式，诸如广告模式，可以在“新奇户外”这类直播中天然插播旅游产品的广告，而毫无违和感，同样可以在“美妆时尚”直播中插入电商类广告，也同样天然契合。

陌陌上亿注册用户对于直播有着求新的需求，而新入行的主播也急于展示有别于秀场的更多形式的才艺展示，并谋求关注，而各类第三方金主也有意在其中寻找机会。

陌陌的想象力在于，其依然有广泛的垂类增量场景可以挖掘，并不仅仅止步于秀场场景以及打赏模式。

持续开拓的新玩法

深耕高质量直播内容可以看成是运营层面，而陌陌的核心一直是用户社交，直播作为用户社交的独特交互形式，通过不断推陈出新，设计出新的玩法在未来也同样有着潜在的增量。

陌陌目前的“PK”直播就是一大亮点，主播可以彼此之间进行各种“PK”互动，相比于独立的个人秀场模式，有着更大的互动特性，并且不同之间主播的PK，能够不断打磨出更多的新鲜感，让更多的粉丝围观。

除了“PK”模式，面向普通用户交友、其还推出了多人交友、快聊、狼人杀、派对等等诸多视频直播玩法获得了大量用户青睐。

不过未来更值得想象的是AR技术，此前“Pokemon GO”、支付宝红包等等AR游戏的火爆均证明了其有着极大的市场潜力，而目前苹果研发的A11智能芯片，华为研发的麒麟芯片均是为了押注未来AR场景而设计。

全新的AR技术对于直播而言，有着极大的助推作用，善于打造新玩法的陌陌可以根据用AR的特性，为主播、用户加入更多的互动交互形式，继而打开更大的局面。

直播市场的增量

根据《中国直播行业热度报告(2016 年度)》数据显示，仅在2016年直播市场就拥有高达250亿人民币规模的市场，而其中游戏直播占据了48%，而在未来一阶段，游戏直播领域还将继续扩大。

艾瑞的《2017年中国游戏直播行业研究报告》显示，直播用户主流人群为男性占据了69%，并且年龄在30岁左右以下，而陌陌的用户主要也同样是男性用户，并且以年轻用户居多，因此有着高度的重合度，因此陌陌在游戏只播方面有着极大的开发潜力。

这里可以参考欢聚时代的营收结构，其Q3财报显示，YY的直播营收为23.1亿人民币，而其中专注于游戏领域的虎牙的营收达到了5.5亿人民币，占到了其23.8%的市场规模。

同理对于陌陌而言，游戏直播至少也同样能够为其带来20%增长的市场规模，这将又会是一笔可观的收入。

高盛在逆势之下对陌陌做出的买入判断，是对于中国直播行业未来3年的看好，更深层次的是对于陌陌和YY这样有着深厚壁垒优势，并且有着各方面实际增长潜力的直播平台的看好。对于陌陌而言，在未来吸收其他平台的流失资源，以及面向垂类领域持续深耕，不同新玩法的持续迭代，将会带来更大的增长空间。

南七道：南七道新媒创始人&CEO，虎嗅等年度作者，互联网明星创业公司脸萌、FaceU等品牌操盘手，关注互联网和科技创业。公号南七道。

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